Hindenburg Report Explainer : अडाणी के बाद SEBI चीफ माधबी बुच की बारी, इस बार क्या खुलासे हुए?

Hindenburg Report Explainer : स्वदेश विशेष। हिंडनबर्ग और SEBI एक बार फिर आमने - सामने हैं। हिंडनबर्ग रिसर्च रिपोर्ट में पिछली बार अडाणी समूह पर गंभीर आरोप लगाए गए थे इस बार हिंडनबर्ग ने सेबी चीफ माधबी बुच और उनके पति को लपेटे में लिया है। इस रिपोर्ट के सामने आने के बाद भारत में खलबली मच गई है। अब सेबी और सरकार के अगले एक्शन पर सबकी नजर है। आइए समझते हैं हिंडनबर्ग रिपोर्ट के प्रमुख बिंदु आसान भाषा में।

हिंडनबर्ग ने अपनी रिसर्च रिपोर्ट में कहा है कि, अडाणी समूह पर हमारी रिपोर्ट पेश हुए 18 महीने हो चुके हैं। रिपोर्ट में इस बात के सबूत पेश किए गए थे कि अडाणी समूह "कॉर्पोरेट इतिहास का सबसे बड़ा घोटाला" कर रहा था। रिपोर्ट ने मुख्य रूप से मॉरीशस स्थित शेल संस्थाओं के एक जाल को उजागर किया था, जिनका इस्तेमाल अरबों डॉलर के लेनदेन, अघोषित निवेश और स्टॉक हेरफेरी के लिए किया गया।

सबूतों और 40 से अधिक स्वतंत्र मीडिया जांच ने तथ्यों की पुष्टि की। बावजूद इसके भारतीय प्रतिभूति नियामक (Indian securities regulator) सेबी ने अडाणी समूह के खिलाफ कोई कार्रवाई नहीं की है।

27 जून, 2024 को, सेबी ने हमें (हिंडनबर्ग रिसर्च) एक स्पष्ट 'कारण बताओ' नोटिस भेजा। सेबी ने 106 पेज के एनालिसिस में किसी भी फैक्चुअल एरर का आरोप नहीं लगाया। हिंडनबर्ग का दावा है कि, "सेबी को पूरी तरह से पता था कि, अडाणी जैसी फर्म नियमों का उल्लंघन करने के लिए जटिल ऑफशोर संस्थाओं का उपयोग करती हैं।"

यह अजीब है कि, कैसे सेबी धोखाधड़ी की प्रथाओं को रोकने के लिए स्थापित किया गया था लेकिन इसने उन पार्टियों का पीछा करने में बहुत कम रुचि दिखाई, जो पब्लिक फर्म के माध्यम से अरबों डॉलर के अघोषित पार्टी लेनदेन में लगे हुए एक सीक्रेट ऑफशोर शेल साम्राज्य चलाते थे और नकली निवेश संस्थाओं के एक नेटवर्क के माध्यम से अपने शेयरों को आगे बढ़ाते थे। भारतीय सर्वोच्च न्यायालय ने कहा था कि सेबी ने इन शेयरधारकों की अपनी जांच में कुछ नहीं किया।

अब पॉइंट्स में समझिए हिंडनबर्ग रिपोर्ट :

हिंडनबर्ग कि मूल अडाणी रिपोर्ट में बताया गया था कि, डायरेक्ट्रेट ऑफ रेवेन्यू इंटेलिजेंस (DRI) के दस्तावेजों ने आरोप लगाया था कि अडाणी ने भारतीय जनता से पैसे निकालने और लूटने के लिए ऑफशोर शेल इन्टीटीज का उपयोग करते हुए प्रमुख बिजली उपकरणों के आयात मूल्यांकन को “बेहद” बढ़ा-चढ़ाकर पेश किया।

दिसंबर 2023 में नॉन प्रॉफिट प्रोजेक्ट 'अडाणी वॉच' द्वारा की गई एक जांच से पता चला कि, कैसे गौतम अडाणी के भाई विनोद अडाणी द्वारा नियंत्रित ऑफशोर इन्टीटी का एक जाल बिजली उपकरणों के कथित ओवर-इनवॉइसिंग से धन प्राप्त कर रहा था।'

विनोद अडाणी द्वारा नियंत्रित कंपनी ने बरमूडा में “ग्लोबल डायनेमिक ऑपर्च्युनिटीज फंड” (“GDOF”) में निवेश किया था, जो एक ब्रिटिश विदेशी क्षेत्र और टैक्स हेवन है। इसके बाद मॉरीशस में पंजीकृत एक फंड आईपीई प्लस फंड 1 (IPE Plus Fund 1) में निवेश किया, जो एक और टैक्स हेवन है।

फाइनेंशियल टाइम्स की एक अलग जांच से पता चला कि, जीडीओएफ के मूल फंड - बरमूडा स्थित ग्लोबल ऑपर्च्युनिटीज फंड ("GOF") का इस्तेमाल अडाणी के दो सहयोगियों द्वारा "अडाणी समूह के शेयरों में बड़ी मात्रा में पोजीशन हासिल करने और उनका व्यापार करने के लिए" किया गया था।

इन नेस्टेड फंड का प्रबंधन इंडियन इंफोलाइन ("IIFL") द्वारा किया जाता है, जिसे अब निजी फंड डेटा और आईआईएफएल की मार्केटिंग सामग्री के अनुसार 360 वन कहा जाता है।

IIFL, भारत में एक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध वेल्थ मैनेजमेंट फर्म है, जिसका जटिल फंड संरचनाओं की स्थापना में एक लंबा इतिहास रहा है और जर्मनी के सबसे बड़े धोखाधड़ी मामले वायरकार्ड घोटाले से भी इसका पुराना संबंध है। यूनाइटेड किंगडम की अदालतों में एक मुकदमे के अनुसार, IIFL वेल्थ पर मॉरीशस फंड संरचना का उपयोग करके वायरकार्ड से जुड़े एक सौदे में धोखाधड़ी का आरोप लगाया था।

मल्टी-लेयर संरचना (ग्लोबल ऑपर्च्युनिटीज फंड से दो लेयर नीचे) में GDOF से नीचे IPE प्लस फंड है, जो मॉरीशस में पंजीकृत एक छोटा और अस्पष्ट ऑफशोर फंड है। IIFL के अनुसार, दिसंबर 2017 के अंत में IPE प्लस फंड के पास प्रबंधन के तहत केवल 38.43 मिलियन अमेरिकी डॉलर की संपत्ति थी।

अडाणी वॉच ने बताया कि, "मार्च 2017 तक, विनोद अडाणी की कंपनी ATIL के पास GDOF के साथ कुल 40.38 मिलियन डॉलर का बैलेंस था।" इस प्रकार, ऐसा प्रतीत होता है कि, फंड की संपत्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अडाणी के पैसे से बना हो सकता है।"

विनोद अडाणी के पैसे के लिए कथित फ़नल के रूप में इस्तेमाल किए जाने के अलावा, इस छोटे से फंड के अडाणी के साथ अन्य करीबी संबंध भी थे। IPE प्लस फंड के संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी (CIO) अनिल आहूजा थे। उसी समय, आहूजा अडाणी एंटरप्राइजेज के निदेशक थे। इससे पहले वे अडाणी पावर के निदेशक थे।

माधबी बुच से क्या कनेक्शन :

व्हिसलब्लोअर दस्तावेजों से पता चलता है कि, सेबी की वर्तमान अध्यक्ष माधबी बुच और उनके पति के पास अडाणी मनी साइफनिंग स्कैंडल में इस्तेमाल किए गए दोनों अस्पष्ट ऑफशोर फंड में हिस्सेदारी थी। माधबी बुच और धवल बुच के पास उसी अस्पष्ट ऑफशोर बरमूडा और मॉरीशस फंड में छिपी हुई हिस्सेदारी थी, जिसका उपयोग विनोद अडाणी द्वारा किया गया था।

व्हिसलब्लोअर दस्तावेजों के अनुसार, माधबी बुच और उनके पति धवल बुच ने पहली बार 5 जून, 2015 को सिंगापुर में आईपीई प्लस फंड 1 (IPE Plus Fund 1) के साथ अपना खाता खोला था। IIFL के एक प्रिंसिपल द्वारा हस्ताक्षरित निधियों की घोषणा में कहा गया कि, निवेश का स्रोत "सैलरी" है। बता दें कि, माधबी बुच और उनके पति की कुल संपत्ति 10 मिलियन डॉलर आंकी गई है।

अप्रैल 2017 में माधबी बुच को सेबी का "पूर्णकालिक सदस्य" नियुक्त किया गया था। 22 मार्च, 2017 को, राजनीतिक रूप से संवेदनशील नियुक्ति से कुछ सप्ताह पहले, माधबी के पति, धवल बुच ने मॉरीशस के फंड प्रशासक ट्राइडेंट ट्रस्ट को पत्र लिखा था। व्हिसलब्लोअर से प्राप्त दस्तावेजों से यह पता चला है। यह ईमेल ग्लोबल डायनेमिक ऑपर्च्युनिटीज फंड ("GDOF") में उनके और उनकी पत्नी के निवेश के बारे में था।"

क्या लिखा था धवल बुच ने लेटर में :

पत्र में, धवल बुच ने "खातों को संचालित करने के लिए अधिकृत एकमात्र व्यक्ति होने" का अनुरोध किया था। हिंडनबर्ग का कहना है कि, यह राजनीतिक रूप से संवेदनशील नियुक्ति से पहले अपनी पत्नी के नाम से संपत्ति को ट्रांसफर करने जैसा था।"

माधबी बुच के निजी मेल से भी खुलासा :

26 फरवरी, 2018 को माधबी बुच के निजी ईमेल को संबोधित एक बाद के अकाउंट स्टेटमेंट में, संरचना का पूरा विवरण सामने आया "जीडीओएफ सेल 90 (आईपीईप्लस फंड 1)"। यह वही मॉरीशस-पंजीकृत “सेल” है, जो एक जटिल संरचना में कई परतों में पाया गया। जिसका कथित तौर पर विनोद अडाणी द्वारा उपयोग किया गया था।

उस समय बुच की हिस्सेदारी का कुल मूल्य 872,762.25 अमेरिकी डॉलर था।

25 फरवरी, 2018 को, सेबी के पूर्णकालिक सदस्य के रूप में बुच के कार्यकाल के दौरान, व्हिसलब्लोअर दस्तावेजों से पता चलता है कि उन्होंने अपने पति के नाम से बिजनेस करते हुए, अपने प्राइवेट जीमेल अकाउंट का उपयोग करके इंडिया इंफोलाइन को व्यक्तिगत रूप से पत्र लिखा था, ताकि फंड में यूनिट्स को भुनाया जा सके।

इन शार्ट, हजारों मुख्यधारा, प्रतिष्ठित ऑनशोर भारतीय म्यूचुअल फंड उत्पादों के अस्तित्व के बावजूद, सेबी की अध्यक्ष माधबी बुच और उनके पति के पास छोटी-छोटी संपत्तियों के साथ एक बहुस्तरीय ऑफशोर फंड संरचना में हिस्सेदारी थी। यह ज्ञात उच्च जोखिम वाले अधिकार क्षेत्र से होकर गुजरती थी, जिसकी देखरेख वायरकार्ड घोटाले से कथित तौर पर जुड़ी एक कंपनी द्वारा की जाती थी। यह उसी इकाई में द्वारा संचालित थी और जिसका कथित अडाणी कैश साइफनिंग घोटाले में विनोद अडाणी द्वारा महत्वपूर्ण रूप से उपयोग किया गया था।

सुप्रीम कोर्ट ने कहा कि सेबी ने अडाणी के ऑफशोर शेयरधारकों को किसने फंड किया, इसकी जांच में “खाली हाथ” लगाया है।

हिंडनबर्ग का कहना है कि, अगर सेबी वाकई ऑफशोर फंड धारकों को ढूंढना चाहता था, तो शायद सेबी के अध्यक्ष आईने में देखकर शुरुआत कर सकते थे। हमें यह आश्चर्यजनक नहीं लगता कि सेबी उस राह पर चलने में अनिच्छुक था, जो शायद उसके खुद के अध्यक्ष तक ले जाती। अडाणी मामले की जांच करने के लिए भारतीय सुप्रीम कोर्ट के अनुरोधों के जवाब में, सेबी ने ऑफशोर फंड के धारकों का खुलासा करने में विफल रही।

अभी खुलासे और भी :

हिंडनबर्ग का कहना है कि, अप्रैल 2017 से मार्च 2022 तक, जबकि माधबी बुच सेबी में पूर्णकालिक सदस्य और अध्यक्ष थीं, उनकी एक ऑफशोर सिंगापुरी कंसल्टिंग फर्म, अगोरा पार्टनर्स में 100% इंटरेस्ट था। सेबी अध्यक्ष के रूप में उनकी नियुक्ति के दो हफ्ते बाद, 16 मार्च, 2022 को, माधवी बुच ने चुपचाप अपने पति को शेयर हस्तांतरित कर दिए।

बता दें कि, हिंडनबर्ग रिपोर्ट में बताया गया है कि, 27 मार्च, 2013 को, अगोरा पार्टनर्स पीटीई लिमिटेड सिंगापुर में पंजीकृत हुआ। सिंगापुर के निदेशक खोज के अनुसार, यह खुद को "व्यापार और प्रबंधन परामर्शदाता" के रूप में वर्णित करता है। कंपनी के 2014 वार्षिक रिटर्न के अनुसार, उस समय माधबी बुच को 100% शेयरधारक के रूप में प्रकट किया गया था।

अप्रैल 2017 में, माधबी बुच सेबी में पूर्णकालिक सदस्य के रूप में शामिल हुईं और 1 मार्च, 2022 को सेबी में अध्यक्ष बनीं। सिंगापुर के अनुसार, बुच 16 मार्च, 2022 तक एगोरा पार्टनर्स की 100% शेयरधारक बनी रहीं। इस तरह के हितों के टकराव की राजनीतिक संवेदनशीलता को समझते हुए उन्होंने अगोरा पार्टनर्स में अपनी हिस्सेदारी अपने पति धवल बुच को ट्रांसफर कर दिया।

यह ऑफशोर सिंगापुर यूनिट वित्तीय विवरण का खुलासा करने से मुक्त है, इसलिए यह यह स्पष्ट नहीं है कि यह अपने परामर्श व्यवसाय से कितना रेवेन्यू प्राप्त करती है और किससे प्राप्त करती है। सेबी अध्यक्ष के बाहरी व्यावसायिक हितों की ईमानदारी का आकलन करने वालों के लिए यह महत्वपूर्ण जानकारी है।

यह महत्वपूर्ण है क्योंकि ईमेल एविडेंस से पता चलता है कि, सेबी की अध्यक्ष, माधबी बुच , अपने पति के नाम से निजी ईमेल के माध्यम से ऑफशोर फंड संस्थाओं में कारोबार कर रहीं थीं।

माधबी बुच के पति के बारे में क्या खुलासे हुए :

हिंडनबर्ग रिपोर्ट के अनुसार, सेबी में पूर्णकालिक सदस्य के रूप में माधबी बुच के कार्यकाल के दौरान, उनके पति को 2019 में ब्लैकस्टोन के वरिष्ठ सलाहकार के रूप में नियुक्त किया गया था।

उन्होंने इससे पहले रियल एस्टेट या पूंजी बाजार में किसी फंड के लिए काम नहीं किया था।

बता दें कि, सेबी की अध्यक्ष माधबी बुच के पति धवल बुच ने अपना अधिकांश समय उपभोक्ता कंपनी यूनिलीवर में बिताया, जहाँ से वे मुख्य खरीद अधिकारी बन गए। इसी से पता चलता है कि पिछले दो दशकों में, उन्होंने कभी भी किसी फंड, रियल एस्टेट या पूंजी बाजार फर्म के लिए काम नहीं किया था। अनुभव की कमी के बावजूद, वे जुलाई 2019 में एक "वरिष्ठ सलाहकार" के रूप में ब्लैकस्टोन में शामिल हुए, जो एक वैश्विक निजी इक्विटी फर्म और भारत में एक बड़ा निवेशक है।

ब्लैकस्टोन भारत में एक नवजात परिसंपत्ति वर्ग REITS के सबसे बड़े निवेशकों और प्रायोजकों में से एक रहा है।

जब धवल बुच वरिष्ठ सलाहकार के रूप में काम कर रहे थे, जबकि उनकी पत्नी सेबी अधिकारी थीं, ब्लैकस्टोन ने माइंडस्पेस और नेक्सस सेलेक्ट ट्रस्ट को प्रायोजित किया, जो भारत का दूसरा और चौथा REIT है जिसे सार्वजनिक रूप से IPO के लिए SEBI की स्वीकृति मिली है।

हिंडनबर्ग रिपोर्ट में बताया गया है कि, भारत के पहले REIT, एम्बेसी ने SEBI की स्वीकृति प्राप्त की और 1 अप्रैल, 2019 को IPO किया। इसे ब्लैकस्टोन द्वारा स्पॉन्सर किया गया था वो भी धवल बुच द्वारा जुलाई 2019 में ब्लैकस्टोन में शामिल होने की सूचना देने से ठीक 3 महीने पहले।

13 महीने बाद, अगस्त 2020 में, ब्लैकस्टोन द्वारा समर्थित माइंडस्पेस REIT, SEBI की स्वीकृति के बाद IPO करने वाला भारत का दूसरा REIT बन गया।

ब्लैकस्टोन अब नेक्सस सेलेक्ट ट्रस्ट को स्पॉन्सर करता है, जिसे ICICI रिसर्च द्वारा भारत की संपत्ति का सबसे बड़ा रिटेल मंच बताया गया है। यह मई, 2023 में सूचीबद्ध हुआ और भारत का चौथा सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाला आरईआईटी बन गया। हिंडनबर्ग का कहना है कि, ब्लैकस्टोन के रिटेल संपत्ति में कई अन्य हित हैं।

ब्लैकस्टोन के सलाहकार के रूप में धवल बुच के कार्यकाल के दौरान, सेबी ने प्रमुख REIT विनियमन परिवर्तनों का प्रस्ताव, अनुमोदन और सुविधा प्रदान की है। इनमें 7 परामर्श पत्र, 3 समेकित अपडेट, 2 नए विनियामक ढांचे और इकाइयों के लिए नामांकन अधिकार शामिल हैं, जो विशेष रूप से ब्लैकस्टोन जैसी निजी इक्विटी फर्मों को लाभान्वित करते हैं।

हिंडनबर्ग रिपोर्ट में कहा गया है कि, मार्च 2022 में माधबी बुच के अध्यक्ष बनने के बाद से, सेबी ने REIT कानून का एक समूह प्रस्तावित और कार्यान्वित किया है, जो भारत में सबसे बड़े REIT प्रायोजकों में से एक ब्लैकस्टोन के लिए महत्वपूर्ण लाभ है, जिसके लिए उनके पति काम करते हैं। उद्योग सम्मेलनों के दौरान, सेबी की अध्यक्ष माधबी बुच ने REIT को अपने "भविष्य के लिए पसंदीदा उत्पाद" के रूप में प्रचारित किया और निवेशकों से इस परिसंपत्ति वर्ग को "सकारात्मक रूप से" देखने का आग्रह किया।

हिंडनबर्ग का आरोप है कि यह बयान देते समय, उन्होंने यह उल्लेख करना छोड़ दिया कि ब्लैकस्टोन, जिसे उनके पति सलाह देते हैं, को इस परिसंपत्ति वर्ग से काफी लाभ होने वाला है। शायद भारत में REIT की सबसे बड़ी समर्थक सेबी की अध्यक्ष माधबी बुच हैं, जिन्होंने विभिन्न सम्मेलनों में इस परिसंपत्ति वर्ग को बढ़ावा दिया है।

2 अप्रैल, 2024 को CII कॉरपोरेट गवर्नेंस समिट में, चेयरपर्सन ने REITs में भारी वृद्धि की भविष्यवाणी की, यह सुझाव देते हुए कि यह InvITs (इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट) और म्यूनिसिपल बॉन्ड के साथ भारत के सकल घरेलू उत्पाद जितना बड़ा हो जाएगा।

अगोरा एडवाइजरी में 99% हिस्सेदारी :

आखिर में हिंडनबर्ग ने बताया कि माधबी बुच के पास वर्तमान में अगोरा एडवाइजरी नामक एक भारतीय परामर्श व्यवसाय में 99% हिस्सेदारी है, जहाँ उनके पति निदेशक हैं। 2022 में, इस इकाई ने परामर्श से 261,000 डोलर का राजस्व दर्ज किया, जो SEBI में उनके घोषित वेतन का 4.4 गुना है।

आज तक, मधाबी बुच अपने पति, धवल बुच के निदेशक के रूप में, इसकी शेयरधारिता सूची और कॉर्पोरेट रिकॉर्ड के अनुसार व्यवसाय की 99% मालिक बनी हुई हैं।

अदाणी मामले में सेबी पर भरोसा नहीं :

हिंडनबर्ग रिपोर्ट के निष्‍कर्श में कहा गया है कि, "किसी भी तरह से, हमें नहीं लगता कि अडाणी मामले में सेबी पर निष्पक्ष मध्यस्थ के रूप में भरोसा किया जा सकता है। हमें लगता है कि हमारे निष्कर्ष ऐसे सवाल उठाते हैं जिनकी आगे जांच की जानी चाहिए। हम अतिरिक्त पारदर्शिता का स्वागत करते हैं।"